事件描述

公司发布2022 年年度报手机快三app下载告&2023 年一季度报告：2022 年公司实现营业总收入355.56 亿元，同比变化+30.81%；实现归母净利润ぷ19.09 亿元，同比变化+69.30%；扣非后归一分钟一期的快三app母净利润16.65 亿元，同比变化101.13%；基本每股收益0.09 元/股。2023 年一季度单季营【业收入70.68 亿元，同比变化-8.67%；归母净利润4.19 亿元，同比变化+28.44%；扣非后归母净利润4.2 亿元，同比变化+33.61%。

事件点评

受益于煤炭快三app登陆不进去板块业绩增长，年报业绩高增长符合预期。根据wind 数据，截止2022 年底，山西晋◤中地区2 号内蒙古快三app下载肥煤车板价收报2550 元/吨，年度平均价格2521.43 元/吨，同比上涨28.31%；Q4 季度均价2362.5 元/吨，环比上涨10.21%。公司在产煤种均为主焦煤和配焦煤，受益▆于价格上涨，公司全年业■绩高增长符合预期。2022 年幸运快三app下载公司完成了山西省古交地区银宇煤矿和福巨源煤矿收购，增加产能120 万吨/年，合计保有15 座矿井，总产能规模1110 万吨/年。2022 年实现煤炭产量1103.24 万、销售1101.38 万吨，同比变化+2.70%和+2.81%。吨煤售价、毛利平均分河南快三app下载别为1,207.15、755.23 元/吨，分别变化+21.08%和+27.51%。2023 年公司继续积极推进所属森达源煤矿（二次核增）、南山煤矿、孙义煤矿、孟子峪煤矿□　合计150 万吨/年产能核增相关工作，后续焦煤、配焦煤产能有望突△破1260 万吨/年。2022 年11 月海则滩煤分分快三app免费下载矿取得采矿权证，矿井建设于2022 年12 月底已正◎式开工；后续公司将快三app苹果版下载不了东西取得600 万吨优质化工煤和动力煤产能，在2027 年全面投产和充分释放产能后，公司煤炭总产能规模将有望突ㄨ破2000 万吨/年。

电力板块受原＠料成本影响，随着煤炭价格中枢下移官方北京快三app，盈利有望持续改善。

公司控股电力总装机容量897 万千瓦，均为々在运机组；参股总装机容广西快三app量420万千瓦，其中：在运手机快三app下载地址装机容量200 万千瓦、在建装机容█量220 万千瓦。2023年累计发贵州福彩快三app电量358.56 亿千瓦时，同比变化+14.75%；售电量339.97 亿千瓦时，同比变化+14.75%，度电♀平均价格0.4694 元，同比变化+20.24%；但受煤炭等原料成幸运快三app下载本上涨影响，度电平均毛利-0.03 元。2023 年以来，电煤价格中枢◤持续下移，一季度公司四川快三app电力业务经营效益已持续改善，预计后期电力板块毛利将进一步得到提升。

2023 年Q1 业绩增长超预期。公司2023Q1 归母净】利润实现增长28.44%，超出行业》表现。一方面，公司Q1 煤炭产、销量同比分快三app平台官网下载链接别变化+8.86%和+9.61%；吨煤毛利701.09 元，同比变化-6.07；电力板块产、销量分别变化+1.59%和　　+1.49%；度电加权№平均价格0.4726 元，比2023 年均价上涨2.18%。且同期电煤价格中枢下移，广州⊙港山西优混库提价Q1 均价1280.57 元/吨，同比变化-4.24%，公司电煤原料成本一分钟一期快三app平台官网下载降低，盈利╱持续改善。同时，公司积极参加深度调福彩快三app下载安装峰、调频等辅助服务，获♂得了一定的收益。

储能转型坚定，钒电池项目6 月正式建设。公司储能转型项目逐步★落地与实施，继北京德泰储能科技有限『公司设立、汇宏矿业65%股权完成广西快三app过户后，公司2022 年12 月底公告德泰储能与长沙理工大学签署了储能技术转让合同，取得全钒液流〓电池相关储能技术的十项专利权，同时与长沙理工大福彩快三app安卓下载学贾传坤教授合作致力于钒≡电池装备制造及系统集成，公司在全钒液流电池储能江苏福彩快三app领域布局进一〓步落地。公快三app正规平台司年报披露2023 年将进一步聚焦转型，力争2025年▲储能产业形成规模；2027～2030 年进入储能行业第快三app一方阵，实现全钒液流电池市场占有率30%以上目标，成为储能行业全产业链←发展领先企业，储能板块规模与现有煤炭及电力●板块规快三app免费下载模相当╲，从而形成“传统能源+新型储能”双福彩快三app平台官网下载轮驱动发展的新格局。2023 年6 月份，公司将陆续开展产能2×3,000 吨/年高纯五氧化二钒生产线（一期按3,000 吨/年设计）、产能500 兆瓦/年新一代大容量全钒液〒流电池及相关产品生产线（一期按300 兆瓦/年设计）和张家港沙洲电力二期火电机组30 兆瓦/30 兆瓦时全钒ξ　液流电池储能辅助调频项目（一期按3 兆瓦时设计快三app下载）建设，公司转型发展卐战略坚定，加快有软件能破解手机快三APP么形成全钒液流电池全产业链项目产能，未来可期。

投资建议

预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.10\0.10\0.10 元，对应公司4 月27日收盘价1.52 元，2023-2025 年PE 分别为15.5\15.2\14.7 倍，继续给予“增持-A”投资评级。

风险提示

宏观经济增速不及预期风险；煤炭价◆格超预期下行风险；安生产生风险等广西快三app1.9。

 

 

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